美棉花连续下挫，上涨无动力。根据USDA最新数据，2018/2019年度印度、美国、中国等国家棉花产量下调，全球棉花产量同比减少108万吨至2585.3万吨。全球库存消费比连续4年下滑，期末库存消费比降至58%，创2011年以来的新低。截止到10月底，国内棉花社会库存(包括工业库存及商业库存)总计387万吨，同比增加90万吨，去年同期同比增加50万吨。新疆棉籽收购价格一路走低，新棉成本下降。较高的棉布库存一时难以消化，棉纺织企业原料补库动力不足。北半球棉花集中供应季来临，国际棉价存在压力。下游库存累积，开机率下降，消费低迷。美棉依然偏弱。操作上，目前纺织消费低迷，美棉横盘走势，郑棉逢高抛空操作。