纺织业投资有望更加理性化，国内产能向海外转移趋势将会持续。受制于产业结构调整，近年行业盲目扩张得以遏制，预计2019年行业整体投资有望更加理性化，行业规模增速保持较低水平；鉴于我国人力成本持续上升，制造业成本优势逐步被削弱，国内产能向海外转移的趋势将会持续。


国内纺织服装需求增速弱势反弹，但贸易摩擦对纺织业出口造成不利影响。2017年纺织服装需求增速有所企稳，且2018年上半年同比增速为9.2%，高于社会消费品零售总额增速，但鉴于目前我国经济增速下行压力仍较大，中美贸易摩擦不断，出口环境依然面临较大不确定性，预计2019年行业需求保持低速增长。


中长期棉花价格具有上行趋势性，会对棉纺企业盈利能力带来一定压力。近年，我国棉花产量整体走势较弱，国储棉投放一定程度上缓解了棉花供需缺口，但随着国储棉轮出，库存逐年减少，未来我国棉花供需缺口可能继续扩大，中长期棉花价格具有上行趋势性。


纺织业盈利能力有下降趋势，收入和利润增速放缓为现阶段行业发展的主基调。2018年前三季度，行业规模以上企业主营业务收入增长率、利润总额增长率及销售利润率均处于下滑趋势；行业上市公司营业收入和营业利润同期均保持增长，表现好于行业平均水平，但整体毛利率略有下滑趋势。未来随着纺织业产业结构调整加速，落后企业逐步淘汰，低速增长成为现阶段行业发展的主基调。


行业上市公司负债经营程度提升，且偿债能力指标弱化，未来信用风险可能上升。2018年9月末，行业上市公司整体负债规模和资产负债率上升，且流动比率和速动比率指标均值有所弱化，2017年末35家样本企业中9家经营活动现金流净额无法覆盖“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”；各公司EBITDA利息保障倍数分化较为严重，部分公司的该指标的稳定性较差。


正文


一、行业展望


纺织业规模增速继续回落，行业投资更加理性化；目前，行业产能充足且利用率持续上升，长期来看国内产能向海外转移趋势将会持续


近年纺织行业规模保持扩张态势，但增速明显放缓，行业投资更加理性化。2017年纺织业固定资产投资完成额6,936.14亿元，同比增长5.9%，增速较2016年下滑4.8个百分点；2018年上半年固定资产投资完成额同比增长0.8%，增速较上年同期放缓6.3个百分点。当前纺织业生产组织形式、要素比较优势、市场竞争格局及资源环境约束等方面出现了新的阶段性变化，受制于产业结构调整，盲目扩张得以遏制，预计2019年行业整体投资有望更加理性化，行业规模增速保持较低水平。


近年纺织业工业增加值增速加速下滑。2017年纺织业规模以上工业增加值同比增长4%，增速下滑1.5个百分点；2018年上半年规模以上工业增加值同比增长1.1%，增速回落3.4个百分点。从布、纱的产量上来看，2017年布和纱产量分别为695.60亿米和4,050.00万吨，均有所增长；2018年上半年布和纱产量分别为267.20亿米和1,673.80万吨，保持增长，但增速较2017年同期均有下滑。2018年6月末，纺织业规模以上企业（主营业务收入2,000万以上）产成品存货的期末值为1,384.50亿元，仍处于较高的水平。2017年纺织行业产能利用率为80.2%，同比上升4.2个百分点，2018年上半年行业产能利用率进一步增至81.1%。预计2019年纺织业工业增加值增速进一步回缩，但产能依然充足，且随着技术和设备更新，产能利用率也有望进一步提升。


国内产能存在向海外转移的趋势。目前，国内多家上市纺织公司已开始海外产能的扩张，包括行业龙头企业鲁泰A、百隆东方(601339,股吧)及 免责声明：本网站部 分文章和信息来源于互联网，本网转载出于传递更多信息和学习之目的，并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。如转载稿涉及版权等问题，请立即联系管理 员，我们会予以更改或删除相关文章，保证您的权利。对使用本网站信息和服务所引起的后果，本网站不作任何承诺。