昨日，PTA在经过一周多的震荡整理后，终于迎来了爆发，真可谓是久旱逢甘雨，截至收盘主力期货(1909)收于6036，较上一交易日上涨140，涨幅2.37%。

　　那么此次PTA的突然上涨，是上涨暴风雨来临前的躁动，还是下跌周期下的回光返照呢？

　　 原料市场供应导致PTA拉涨

　　昨日午后，受华东某160万吨PX装置停车检修的消息带动，PTA主力被快速拉升，但该企业并未执行停车检修。

　　而从现阶段看原料端，油价整体偏弱，因EIA库存报告整体偏空，尽管原油库存下降，但是汽油和馏分油的库存均出现不小幅度的累积。成品油的累库抵消了原油去库的正面影响。受油价影响，PX价格也处于回落态势中，PX-石脑油价差降至330美元/吨附近。

　　供应结构稳定下利润高企

　　PTA随着聚酯工厂减产计划的实施需求小幅下移，开工下降至80.12%。但福海创PTA装置的停车检修，使得现货流通性偏紧，供应结构表现优秀，厂家挺价出货为主。

　　利润方面，从产业链的利润上来看：PX为-17元/吨、PTA为+1454元/吨、涤纶短纤为+179元/吨、涤丝POY为+187元/吨，PTA已经完全把PX的利润挤压干净。按照目前PTA大厂控量势头来看，7月PTA现货均价处于高位，月均利润甚至超过2018年8月份的峰值。

　　 需求平淡下库存逐渐上涨

　　需求方面，近几日聚酯市场交投归于平淡，而聚酯企业的减产停产还在持续，在短时间内聚酯开工水平难有提升。

　　以涤丝为例，7月至今已经下跌了750元/吨左右，跌幅已经接近之前涨幅的一半。同时终端市场需求仍然疲弱，导致库存逐渐上涨，聚酯切片库存增加0.2天至1.8天，涤短库存增加1天至3.5天，涤长FDY库存增加3.5天至8天，涤长DTY增加4天至16天，涤长POY增加3天至4.5天。

　　所以短期来看，PTA在昨日拉涨情况下，下游聚酯产销稍有提振，刺激市场做多情绪。但下游聚酯减产仍有扩大的趋势，且处在终端淡季，加上上游PX价格下行不止，利空因素继续压制价格下，预计PTA反弹驱动有限，偏暖调整为主。