财报显示，2013-2018年，爱婴室增速最快的地区是浙江和江苏，收入增速CAGR分别为35.1%/34.4%，两地合计收入占比由2013年的13.6%增长至2018年的28.4%。2019年以来，公司先后向重庆、深圳地区跨区域扩张，先是于2019年二季度起正式并表重庆泰诚，截至2019年三季度重庆泰诚店铺数量达到19家，预计2019年四季度还将在深圳开设华南第一家门店。总体来看，未来公司门店数量呈现加速扩张趋势，收入规模有望在更多区域实现快速增长。

　　爱婴室方面则表示，2019年新开店数量可以达到70家，净开店可以达50家，年均可实现10%左右的增长，公司计划三年内可以做到600家店。

　　长城证券分析师黄淑妍表示，2015年以来，爱婴室保持较快的营收及净利润增长，2015-2018年营收及净利润增速CAGR分别为15.43%/25.99%，且增速总体呈提升趋势；2019年前三季度营收及净利润增速分别为14.52%/32.95%。营收增速保持较快，主要系门店销售增长较快拉动，尤其是拓店拉动较多，2015-2017年单店店效增加亦对收入增长有所贡献。业绩增长快于收入增长，主要系毛利率稳步提升、以及费用管控较好。2019年以来爱婴室拓店提速，尤其是四季度为开店旺季，预计将带动收入增速进一步提升。

　　此外，爱婴室得毛利率稳步提升，2019年前三季度，爱婴室毛利率为29.55%，较去年同期提升2.23pct，在可比公司中仅次于高毛利的棉纺品占比较高的西松屋。公司净利率水平领先于可比公司，2019年前三季度净利率为5.41%，较去年同期提升0.71pct。

　　据悉，爱婴室采用以统采为主、与区域自采相结合的采购方式，并自建高水平物流中心，以降低整体采购成本和保障配送的及时性。其中，直采比例2017年已超60%，覆盖大部分奶粉品牌及部分其他品类品牌。另外，公司还发展自有品牌以增厚盈利空间，截至2019年三季度，自有品牌销售占比已提升至9.7%。

　　与此同时，爱婴室在线下通过加速展店拉动收入增长，包括继续深耕华东大本营，以及向重庆、深圳跨区域扩张，其领先的盈利水平、完善的人才培养体系、以及标准化的店铺管理增强店铺可复制性；在线上依托爱婴室APP及微信小程序进行电商销售，满足消费者全渠道消费场景的需求。公司同店增长较为稳定，主要系追求坪效较高的中等单店模型、优先布局购物中心、以及加强会员管理及升级。

　　黄淑妍认为，作为我国优质的母婴零售龙头，爱婴室受益于母婴行业较快的发展、以及母婴连锁渠道集中化的格局，上市以来加速展店以及优化供应链及品类结构，有望在未来实现营收及业绩的持续高增长。(第一纺织网　martin）