对于业绩变动的主要原因，报喜鸟解释称，一是报告期内，公司积极推进各品牌经营计划的实施，持续提升产品力、渠道力、品牌力、运营力，报喜鸟、哈吉斯、宝鸟、乐飞叶、恺米切等旗下所有品牌较上年同期均实现增长，主营业务收入实现良好增长；二是报告期内，公司持续进行产品创新和升级，提升产品品质，严格控制终端折扣，且直营渠道实现快速增长，毛利率实现提升。

　　不过在浙商证券分析师马莉看来，过去数年尽管有外部因素干扰，报喜鸟依旧表现出了明确的向上趋势，而公司在品牌力、渠道资源、以及供应链资源上的丰厚底蕴值得期待。观察来看，在政策促进、消费回暖、消费者信心提振等多项利好加持下，报喜鸟产品端持续加码核心品类西服的优化升级，渠道端持续实施大店计划，重点扶持具备发展潜力的加盟商，品牌规模有望持续扩大。此外也可以看到，公司在哈吉斯的成功后，相关经验也正在逐步借鉴和复制给其余子品牌，除成熟品牌报喜鸟、哈吉斯和宝鸟将持续稳健发展，成长品牌乐飞叶、恺米切有望快速成长，形成更为稳定的品牌矩阵。

　　展望来看，2024年，报喜鸟的成长依然值得期待，首先，Hazzys平均单店收入增长超预期及开店速度有望延续优秀表现，其中单店收入增长来自持续渠道升级+产品组合丰富，马莉预测：2019年至今，报喜鸟作为运动时尚新锐龙头受到购物中心青睐，持续门店净增同时，在商圈升级、门店面积扩大上卓有成效，单店面积从2019年的115㎡逐步提升到2023年上半年的128㎡，配合丰富的产品品类，有效提升客户进店成交率及连带率。由此预计公司2024年平均单店收入增长有望保持10%-15%；其次，从门店容量来看，Hazzys和安踏旗下FILA客群定位类似，FILA门店稳定在1900-2000家，因此从Hazzys截至2023年上半年的431家店来看，还有很大的拓展空间，而从购物中心意愿上来看，Hazzys为代表的新锐运动时尚品牌也受到客户群体青睐，因此愿意对其进行招商。由此预期报喜鸟在2024年依然开店速度有望保持10%-15%。马莉认为，Hazzys品牌收入增速在2024年依然有望达到20%-30%，作为公司盈利能力较强的品牌，其占比提升也有望带动公司净利率提升。

　　财报显示，2018年以来，报喜鸟收入稳健增长，业绩高增，净利率稳中提升，2022年年报，公司实现营业收入43.13亿元，同比下降3.1%，实现归属于上市公司股东的净利润4.59亿元，同比下降1.2%。对于业绩变动的主要原因，报喜鸟解释称，主要系报告期内外部经济环境不景气，特别是线下人员流动减少导致客流下降，对线下终端销售造成不利影响，但公司快速调整市场策略，加强线上业务的开展，在传统电商的基础上，增加抖音、视频号直播业务的布局，有效促进了线上业务实现持续增长，同时，职业装业务经过多年发展实现了快速提升，且政府补助较上年同期增加，但基于外部市场环境变化，公司对存货、投资性房地产等相关资产进行减值计提，2022年度保持了平稳发展。

　　分品牌看，2022年度，报喜鸟、哈吉斯、宝鸟以及其他品牌收入分别为14.8亿元、14.2亿元、9.0亿元、5.2亿元.占比分别为34.2%、32.8%、20.8%、12.2%，2017年-2022年复合增速分别为5.3%、13.7%、13.5%、-3.6%，哈吉斯、宝鸟实现快速增长。2023年上半年，报喜鸟、哈吉斯、宝鸟以及其他品牌增速分别为14.2%、29.6%、20.4%、-10.3%，哈吉斯大幅增长，报喜鸟
加速；其他品牌中乐叶飞实现收入1.14亿元，同增55.6%，主要得益于加强KOL合作增加品牌曝光带动单店业绩提升。

　　2023年上半年，哈吉斯线下直营店、加盟店数量分别为320家和111家，营业面积分别为4.16万平和1.36万平，线下以直营店为主。2014-2018年,哈吉斯门店快速扩张，平均每年净开40家，2019年以来尽管门店扩张速度变缓，单店面积提升加快，注重大店建设。若以公司线上比例为例计算品牌线上收入，2022年哈吉斯单店面积&坪效（踢除线上收入）分别为125平/2.1万元/年，2023年上半年分别为128平/1.2万/年，增速分别为�14.8%%/+17.5%，2023年上半年H1单店面积&坪效提升。根据公司综合渠道结构，2022年线上占比达18.5%，近年来获得快速提升。哈吉斯定位年轻化，预计成为线上收入增长的主要贡献品牌之一。

　　从直营、加盟、团购、线上业务看，2022年度，分别实现营业收入14.5亿元、7.7亿元、10.1亿元、8.0亿元，占比收入分别为36.0%、19.1%、25.0%、19.8%，毛利率分别为75.5%、67.3%、45.8%、67.8%，2018-�2022年复合增速分别为2.2%、2.2%、15.6%、26.5%，线上及团购业务快速增长，线下业务权重。

　　中邮证券分析师李媛媛认为，受益于多品牌发力，驱动了报喜鸟未来业绩的快速增长，观察来看，首先，哈吉斯主打英伦休闲风，通过温网合作切入网球运动户外，布局男装、女装、箱、童装多领域，相比于Tommy、法国鳄鱼、比音勒芬等品牌，哈吉斯未来门店数量（通过区域突破及加密门店提升数量）、加盟店比例具备较大提升空间，大店模式有助于提升坪效；其次，，报喜鸟2018年以来通过品牌年轻化、休闲西服推广、渠道调整等获得稳健增长，相比于雅戈尔等中高端男装品牌，报喜鸟坪效为0.88万/年/平（未剔除定制及线上），低于雅戈尔（1.02万）及七匹狼（0.88万），未来强势地区开大店、产品创新、品牌年轻化等有望持续带动坪效提升；与此同时，宝鸟2017-22年复合增速18%，盈利能力提升，有望受益于集采保持稳健增长，持续孵化恺米尔、TB、乐飞叶等小品牌，储备新成长曲线。

　　第一纺织网此间获悉，报喜鸟方面表示，服装行业是充分竞争的行业，市场竞争激烈，但消费者对美好生活的向往是永恒的，选择知名品牌和优质产品是消费者所向往的。但在品牌发展过程中，会出现品牌老化、产品不适销、商圈变化等诸多问题，再加上外部环境的影响，三年疫情也加速了品牌的优胜劣汰，未来将是品牌更加集中、强者恒强的竞争格局。

　　近年来，尽管外部环境充满严峻挑战，报喜鸟品牌仍坚持西服第一品牌战略，在商务、婚庆西服的基础上，不断推陈出新，推出轻正装、运动西服等新品类，适应消费者着装休闲化、时尚化、年轻化的需求，启用全新品牌代言人、升级第十代终端形象、加强购物中心和时尚百货的进驻等，报喜鸟在众多传统商务男装品牌中率先实现品牌年轻化、时尚化的转型升级，30岁以下消费者占比提升明显。其中公司推出的全新运动西服系列，采用轻量零压工艺，更具舒适、易搭配、易打理，适用于会议、商旅、休闲等多场景，自上市以来销售情况良好。

　　报喜鸟坦言，公司成功实施多品牌战略，建立良好的多品牌矩阵，成熟品牌哈吉斯和宝鸟实现快速发展，报喜鸟品牌成功实现年轻化转型，稳健发展，且三大成熟品牌发展较为均衡；成功培育乐飞叶、恺米切为成长品牌，进入快速发展；各品牌根据品牌发展阶段分别实施相应的经营策略，不断加强产品力、渠道力、品牌力、运营力的提升，夯实各品牌市场基础，实现了稳健发展、增速行业领先。其次，公司坚持平台+品牌组织结构的优势，品牌端做产品研发、品牌推广、供应链管理和后台支持等工作，销售平台通过线下店铺、电商、新零售等渠道进行渠道拓展管理和产品销售，扁平化组织管理架构有效提高运营效率。坚持线上线下全渠道、公域私域有机结合的渠道策略，线下推行大店计划+渠道下沉策略，线上结合多元化模式建立电商+新零售+直播多平台矩阵，保持线下渠道为核心渠道的基础上，顺应线上新兴渠道的发展并实现快速适应和良好发展。团购品牌坚持直营为主，持续加大集团大客户的开拓，较大订单数量占比提升。第三，公司坚持“成长优先、利润导向”原则，建立了与发展战略相适应的多元化激励机制，并持续优化激励机制，促进公司实现高质量、稳定性和可持续发展。

　　2024年，报喜鸟继续坚持以服装为主业，实施多品牌、全渠道发展，坚持成熟品牌稳健发展、成长品牌快速健康发展、培育品牌小步快走的经营策略，坚持日拱一卒、功不唐捐的企业精神，结硬寨、打呆仗，一步一个脚印不断夯实各品牌的市场基础，扎实推进各品牌经营计划的实施，持续推进产品力、渠道力、品牌力、运营力的提升。坚持“成长优先、利润导向”原则，持续优化激励机制，通过考核各品牌的同店增长、产销率提升、库存周转率优化等运营质量指标，促进各品牌实现高质量发展，并通过实施超额利润奖激励团队努力实现收入和利润的增长。

　　截至第一纺织网今天晚间发稿前上一个交易日，报喜鸟收报6.42元/股，涨幅3.38%，市值93.69亿元。（第一纺织网　martin）